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中联重科：国际并购发展走准“三步棋”

中联重科：国际并购发展走准“三步棋”

中国工程机械信息

导读: 2010年12月23日上午10时，在香港联合交易所交易大厅，随着香港股市开盘，长沙中联重工科技发展股份有限公司正式登陆香港主板挂牌交易，成为湖南首家进入净油机国际资本市场的工程机械企业。到下午收盘，该股上涨8 ...

2010年12月23日上午10时，在香港联合交易所交易大厅，随着香港股市开盘，长沙中联重工科技发展股份有限公司正式登陆香港主板挂牌交易，成为湖南首家进入国际资本市场的工程机械企业。到下午收盘，该股上涨8.01%，收盘价16.18港元，成交额为28.9亿港元，占当日香港大盘总成交额近10%。

长沙中联重工科技发展股份有限公司，是一家从1992年借款50万元起家的企业，其始终注重技术创新，相继研发了一大批我国施工领域急需而又领先世界水平的具有自主知识产权的工程专用装备，其实力已跃居世界工程机械50强之列，国内行业第二，其产业链从最初的混凝土机械扩展到如今的土石方机械、工程起重机械、市政环卫设备、路面机械、建筑起重机械等门类，生产具有完全自主知识产权的13大类别、62个系列、1087个品种的主导产品，是全球产品链最齐备的工程机械企业。

自2001年以来，中联重科耗资共4亿元，陆续收购了英国保路捷、湖南机床等公司，这些连环收购，使中联重科成为目前国内产品链最为完整的工程机械企业。中联重科销售收入也从2000年上市时的2.45亿元增长到2007年的89.73亿元。

2008年，中联重科收购了全球混凝土机械企业巨头——意大利CIFA公司。在当年国际金融危机的背景下，中联重科这一大步“走出去”的举动，引人关注。

“金融危机背景下，中国的许多企业都纷纷开展海外并购。但是，企业不仅要走出去，还要站得住，这并不是育儿嫂一件容易事。”长沙中联重工科技发展股份有限公司监事会主席龙国键说。

2010年3月4日，全国政协会议在北京召开。胡锦涛总书记来到政协礼堂与政协委员们共商国是，并听取委员们发言。作为全国政协委员、民建湖南省委主委、湖南省政协副主席的龙国键以《转变经济发展方式，推进企业自主创新》为在非超载的情况下题，首先发言。

“党中央着眼于国家的长远发展，提出把企业作为科技创新的主体，充分释放了企业的科学技术创新的活力。作为技术人员与企业的管理者，我们深感重大。

“2008年，我们收购了意大利CIFA公司后，正好赶上全球金融危机，我们保留了CIFA的核心技术团队和管理团队，市场、技术、制造、信息化四方面在国内外协同，把金融危机对意大利工厂的影响降到了最低。”龙国键在发言中说。

“是全额收购还是部分股权?”

“我们的投资公司还是对方的投资公司?”

高压电容“你们主要看上它们的核品牌知名度进1步扩大心技术是什么?”

龙国键的发言话音刚落，胡锦涛总书记就连续向龙国键提出以上三个问题。

“总书记问到了我们收购意大利CIFA公司的有关情况，他提的三个问题，都是我们企业走出去的关键问题。”对于总书记的提问，龙国键至今记忆犹新。

据有关研究报告显示，截至2010年5月底，中国企业海外并购资金总额达284亿美元，同比增长390%，创出了同期的最高历史纪录。国内企业跨国并购的清单已经从“年历”进化到“月历”，而且即将进入到“日历”时代。胡锦涛总书记对中联收购意大利CIFA公司的“三问”，充分体现了总书记对中国企业海外并购的关心和期待，也为中国企业的并购指明了发展方向。

一问：“是全额收购还是部分股权?”

中国企业“走出去”可以归纳为两种模式。一种是绿地投资，即主要依靠自己国内的积累、主动走出去开展海外业务，包括在东道主国设立新的企业，海尔即采取这种方式。早在20世纪90年代，海尔在美国、德国等地建厂，直接在当地打品牌。

另一种是跨国并购方式，即直接收购目标公司的股权或资产，联想和TCL选择了这种方式。这种模式最大的特点就是：用资金换取技术+品牌+国外市场，是一条中国本土企业快速全球化的捷径，但这种模式风险更大，文化融合、人员磨合等软实力整合是成功的关键。

这两种方式各有侧重，也各有优势。对中国制造业企业来说，如果“走出去”的目的不仅是为了开辟新市场，而且是为了获得新技术，获得国外的品牌和渠道，就会采用跨国并购办法。这种方式可以加快市场进入的速度，利用国外原有企业的运作系统、经营条件和各种资源，从而加速企业发展。

2007年10月，世界工程机械知名企业意大利CIFA控股大股东因为需要现金偿还一部分债务，决定出售CIFA吸离心泵的股权。2008年9月，中联重科与CIFA签署收购交割协议，完成对CIFA的全额收购。

当时的CIFA资产负债率高达83%，基本面一般，盈利能力也一般。但是，作为历史悠久的国际一流混凝土机械制造商，全球混凝土机械行业为CIFA开具的“身世证明”颇为抢眼。

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